摘要： 五十载风雨锤炼，成就全球家电龙头。美的不断跳脱出原有市场桎梏，向外衍生业务，成功在各细分赛道占据龙头地位。
说到美的，在消费者认知里，是家电大品牌，从上世纪90年代到今天，一直陪伴着每个家庭；
在资本市场认知里，美的是当之无愧的明星蓝筹公司，在几十年的时间里，持续给股东带来优秀的回报。
在新的时代里，做大而美的百年企业：美的未来驶向何方？
在A股，论公司治理，美的集团首屈一指。
公司治理最直接的体现就是股东回报。
我们首先看美的集团给股东每年的分红。
美的集团在2013年整体上市，整体上市后分红金额逐渐提高，从2013年的33亿元增长到2019年的111亿元。
如果投资者在美的集团整体上市首日买入，那么从2013年到2019年累计分红就达到468亿元，再加上2020年的分红，仅仅分红就接近回本。
再看市值增长带来的资本增值。
整体上市首日市值750亿元，2021年內高点市值越过7000亿元。
如果投资者在整体上市首日买入，那持有的资本增值接近10倍。
如果按照分红再投入来计算，2013年至今累计回报近20倍。
这足以说明美的集团公司治理能力优秀，市值管理工作到位。
此外，美的还有一项指标冠绝A股，那就是回购金额。
近5年，美的集团共发起5轮股票回购，已耗资超百亿元。
每次回购，在资本市场低迷期，向股东和投资者展示公司对自身发展的信心。
2021年2月，在资本市场快速下跌时，美的集团再次抛出A股史上最大回购案，回购金额不超过140亿元。
美的集团董事长方洪波认为，“上市公司治理及价值理念是公司能否跟上时代、实现基业长青的基石。”
美的集团之所以能做的这么好，背后的细节是多方面因素的合力。
首先，不同于同行的格力、海尔，美的职业经理人体系完善，员工当家做主热情高。
良好公司治理的根源是产权明晰，美的早早地完成了股份制改革、上市、MBO、股权分置改革，以及股权激励和职业经理人的接班。
从2008年起，美的集团推出股权激励计划。
尤其是整体上市后，激励计划更有连续性，覆盖范围更广。
此外，为了吸引全球人才，美的集团还推出了全球合伙人计划。
通过一系列科学的、连续的股权激励和全球合伙人计划，美的集团将核心高管及经营单位高层人员与公司利益高度绑定！
第二，在员工当家作主后，组织架构改革顺水推舟。
早在1997年，美的就开始推行事业部制。
事业部制分权而治，给予内部员工更多权力激励创新，使得美的至始至终拥有源源不断的创新活力。
经过调整，美的从2018年起形成了以用户为中心的组织架构。
这样做的好处是，对终端消费需求的变化更为敏锐。
在生产销售端，创造性地提出了经典的T+3模式。
T+3产销模式是由“客户下单”“物料准备”“成品制造”“物流发运”4个周期组成，每个周期3天， 共12天完成客户订单的交付。
低库存高周转，提高整体效率。
美的空调经历 2017-2019 持续三年的 T+3 变革后，空调市场份额完成对老大格力电器的全面反超。
出货端和零售终端数据都显示，美的空调市场份额反超格力，位居行业第一。
多方面因素齐发力，从2013年起，美的集团在公司治理层面、经营层面、业绩层面都保持了稳定增长，得到资本市场持续认可。
美的历经五十载风雨锤炼，成就家电龙头，未来将驶向何方？
我们认为，美的集团的未来，将有高端化战略、全球化战略和外延收购扩张战略驱动。
第一，高端化战略。
美的主品牌是Media，高端品牌是COLMO，对标海尔的卡萨斯和美诺等国际品牌。
目前高端品牌 COLMO 发展良好，据官方战报，2020年十一销售额同比+2994%。
高端份额也有表现：2020 中报显示其空调挂机（7000 元+）市场占比 18.8%、空调柜机（20000 元+）市场占比 20.8%、净水机（5000 元+）市场占比 12%。
此外，美的全资子公司小天鹅，也拥有自己的高端品牌——比弗利。
高端品牌成为未来龙头公司的必争之地，也是引领美的发展的关键。
海尔通过卡萨帝品牌做出了榜样，依靠灵活的战略调整机制，美的有望后发先至。
第二，全球化战略。
国内家电企业的全球化步履艰难，此前一直以代工为主。
美的自 2018 年起海外发力 OBM，两年来本地化研发、渠道建设等布局逐渐开花结果。
本次疫情下海外供应链受制，国内厂商迎来机遇，美的海外步伐加速 OBM 迎来发展。
所谓OBM，指的是代工厂经营自有品牌。
代工厂做OBM要有完善的营销网络作支撑，渠道建设的费用很大，花费的精力也远比做OEM和ODM高。
借疫情机遇，2020H1 美的在全球新设海外销售网点 1.1 万。
同时下半年美的海外订单迎来爆发，出口高速增长，OBM业务进一步增加。
第三，外延收购扩张战略。
外延收购扩张，将是美的未来扩张产业边界的主要驱动力。
“以前常说‘护城河’，现在我说绝对一点，没有一家企业有‘护城河’了。”方洪波说，所有的优势，都是动态的、暂时的。
比如传统家电行业，以前靠规模优势、品牌优势、渠道壁垒等优势，但现在来看，传统渠道甚至已经成为了发展障碍，一个两三年建立的品牌很快能占据主流的年轻人市场，制造方面更是很容易就能找到代工。
去年6月开始，方洪波带领美的核心管理团队进行了一场深刻的反思，题目只有一个——美的为什么错失了小家电新消费时代？
今年1月，他在2021美的集团管理年会上提到，美的“没有东西可守”，要在重构一切的基础上投资未来，进行颠覆性投资，敢于尝试未知、做新势力。
所以要多方布局，采取外延收购扩展战略。
整体的思路美的给了答案：
公司于 2020 年最后一天，将公司战略升级为“科技领先、用户直达、数智 驱动、全球突破”，着力强化美的集团科技基因，维持创新求变的经营理念。
公司调整整体业务架构，过去是消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、创新业务。
现在更迭为智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部和数字化创新业务。
美的继收购KUKA布局工业机器人领域后，2020年和2021年初动作频频。
首先，控股合康新能加码变频器及伺服电机布局工业互联网；
其次，旗下暖通与楼宇事业部收购菱王电梯进军电梯领域，提供智慧楼宇整体解决方案；
2021年1月，美的注资2亿成立美垦半导体技术有限公司，主业为集成电路芯片及产品制造、销售；
2月，收购万东医疗，进军医疗器械领域。
参考外资家电企业，如飞利浦、GE、西门子等公司的发展路径，未来美的也将不断去尝试并走出适合自己的多产业布局之路。
4总结
从迈向百年企业的视角看，我们认为：
① 美的高端化战略将获得更多高端客户和市场份额；
② 美的全球视野下的海外业务布局，OBM业务占比将稳步提高，跨国运营经验愈加成熟；
③ 参考飞利浦、西门子、GE等家电起家的海外巨头，美的有望向智慧家居/物流/制造及医疗器械等 ToB 业务迈进，成长为多产业工业巨头。
