华熙生物近来动作频频，但大部分重心都离不开一个关键词：合成生物学。
公司董事长赵燕在最近的交流不止一次的强调定位：华熙生物是一家合成生物技术支撑和驱动的生物科技公司。
这不禁让投资者怀疑：华熙生物是硬蹭概念，还是真有东西？
01
华熙生物的合成生物学布局
华熙生物可以算最早一批布局合成生物学医美&化妆品行业的上市公司。早在2020年报中，公司就提到“开展合成生物学关键技术及产业转化研究”。
在布局合成生物学之前，华熙生物就已经拥有两大科研平台，分别是微生物发酵技术平台和梯度3D交联平台。
不难看出，华熙生物和华东医药一样，主要的优势在于后端发酵环节（已有20多年发酵的经验）。而最前端的包括DNA的设计、底层细胞的筛选，华熙从最近几年才开始布局，虽然阶段较早，但公司布局很全面。
布局合成生物学后，会给公司带来哪些核心变化？
1）合成生物学是从源头改进发酵技术，让公司在原料创新的自主性更强，想生产什么物质就生产什么物质；
2）目前主流的生产方式是植物萃取和生物发酵，成本较高，借助合成生物技术生产，具备低成本、高纯度等核心优势，从而降低价格；
3）可以通过这个合成生物方式去加快发酵的流程，因为合成生物中有一个步骤能够控制发酵的各种参数；
华熙生物在布局合成生物学，贯彻了“产学研”一体化战略，完成了合成生物学所需要“平台-人才-技术-转化”的落子。
目前，公司已搭建完成多个合成生物学技术平台，包括功能糖合成生物技术平台、功能蛋白及氨基酸合成技术平台、天然产物合成技术平台、蛋白高效表达及酶工程改造技术平台等。截至2021年，公司进行原料及合成生物研发项目达99项。
华熙生物十分注重创新成果的高效转化，公司与清华大学、北京大学、江南大学、山东大学、中科院天津工业生物技术研究所等数十家国内知名高校及科研院所建立深入战略合作，加快实现科研到市场的快速落地转化。
华熙生物已经建设了全球最大的中试转化平台，6月刚刚建成投产的天津厂区，规划了64条中试生产线，已建成30条中试生产线，加快科研成果从“实验室”走向“生产线”，并面向广阔的潜在市场。
在公司最近两期的财务报告中，可明显感受到华熙生物对于研发投入和创新人才引进的重视。2021年底，公司研发投入2.84亿元，同比增长101.43%；研发人员571人，同比增加194人；在研项目239项同比增加116项，已获授权发明专利89项同比增加40项。
2022年上半年，公司研发投入1.79亿，同比增长67.93；研发人员数量达到626人，比年报多出55人。
（2021年华熙生物研发成果展示）
公司合成生物学布局的成果检验，除了公司近100项的原料研发项目及专利，同时亦要关注新原料商业化的成果。
2021年，其他生物活性物收入1.54亿，同比增长 120.33%，占原料业务的整体比重为17.03%。随着今年新厂区的落成和更多新原料面市，除玻尿酸外的新原料业务将成为公司核心增长点之一。
02
胶原蛋白打开第二成长曲线
华熙生物认为：胶原蛋白是继透明质酸之后的第二类重磅活性生物，也是公司的战略增长点之一。
玻尿酸和胶原蛋白都有保湿和修复作用，玻尿酸保湿作用强大，且不同分子量大小具有不同作用。胶原强在修复，尤其针对敏感肌或者皮肤屏障受损效果显著，也可修复光损伤和预防光老化，二者可以相互协同补充。
胶原蛋白赛道素来有人源重组蛋白、动物源提取蛋白之争，主要聚焦在是否有稳定的三螺旋结构上及对应的效用问题上。
华熙生物采取了两手抓的策略，成为了国内首个同时拥有重组人源胶原蛋白技术和动物源胶原蛋白提取产业链布局的上市公司。
公司已实现用合成生物学方法生产一系列重组人源胶原并拥有自己的稳定表达体系&菌株，可实现全球领先的表达水平，产品满足化妆品级、医用级等不同场景的需求。
动物提取胶原技术方面，公司2022年4月收购了北京益而康公司51%的股权，益而康生物具备胶原蛋白的研发、生产到销售的全链条能力，销售的主导产品有胶原蛋白海绵和人工骨，是对华熙生物胶原蛋白布局的有效补充。
华熙生物明确了将在胶原蛋白领域复制透明质酸的成功模式，意味着胶原蛋白未来有可能成为公司第二大业务曲线。
中国的胶原蛋白行业起步较晚，逐渐覆盖食品、化妆品、医药等领域，胶原蛋白产品市场规模逐渐增大，从2017年的约97亿元快速增长至2021年的288亿元，五年CAGR为31.27%，显著高于全球市场增速。
在胶原的应用领域方面，医疗健康、食品饮料、护肤品应用领域分别占比50%、31%、13%。
可参考的是，“重组胶原蛋白一哥”巨子生物通过相关技术平台开发出皮肤医学、医疗器械预防医学&营养医学三大类近百种产品，2021年实现15.52亿营收、8.36亿利润，对应最新200亿估值。
相信未来的华熙生物，会是巨子的一个强敌。
03
原料创新的终局，是产品
化妆品仍然是华熙生物的主战场之一。
化妆品行业规范的全面升级，提升了化妆品，强化了行业头部企业优势，焦点集中在几个层面：
● 《化妆品功效宣称评价规范》出台，新化妆品备案需要进行功效评价（祛斑美白、防晒、防脱发、祛痘等），直接增加企业试错成本；
● 《化妆品生产质量管理规范》出台，一大批中小厂商需要进行硬件改造；
● 《化妆品监督管理条例》执行，强调了原料安全性，关键条例包括：对新原料实施3年的检测期、原料供应商与品牌商绑定、原料关联专属报送码（可溯源）等等
另外，化妆品厂商自2021年以来经历了三轮原料大的涨价行情，并且随着监管趋严，2022年新化妆品的备案数量趋缓。
对头部厂商而言，布局原料创新开发，进而实现原料产品研发生产一体化不失为上策。
华熙生物也在年报中提到：原料的创新是下游终端消费品创新的底层动力和根本来源之一。
功能性护肤品内常常添加各种生物活性物质，合成生物学的优点就是可以通过筛选特定的酶，在温和的条件下，通过基因编辑，让底盘细胞能够高效且专一地生产各类物质。
市场过去对华熙的认知是“玻尿酸原料&产品龙头”，多少受到种类单一、部分产品生命周期趋于成熟的影响。
目前华熙生物在研的生物活性物质有透明质酸（HA，即玻尿酸）、依克多因、GABA 氨基丁酸、胶原蛋白、肝素、硫酸软骨素等，公司渐渐在从“玻尿酸产业平台”向“生物活性物大平台”转变。
同时，公司从原料研发到功效护肤品产业化落地全链条能力出色。
在功效护肤品层面，除了“润百颜”、“米蓓尔”、“夸迪”一众成功的老品牌外，意图打造了“发酵护肤第一品牌”——BM肌活，推出多种生物活性物质产品，如糙米发酵滤液、γ-氨基丁酸（GABA）、依克多因（熙安颜™）、麦角硫因（Bioyouth™-EGT）等。
2022H1，肌活收入4.8亿，同比增长446%；其高速成长得益于大单品策略的成功实施，糙米水(超 2 亿)和糙米乳都是大单品，目前大单品的产品已经超过了70%。
化妆品的成分也有“萌芽期→概念普及期→膨胀期→成熟期→衰退期”的生命周期，依克多因、麦角硫因、维生素A（视黄醇）四个热点成分方向的创新正处于膨胀期的前夕。
依克多因在护肤品领域应用效果良好，具有锁水保湿、防辐射和抗逆保护等作用，在修复类、抗衰老类化妆品领域受到行业的认可；麦角硫因是人体中天然存在的稀有氨基酸类细胞保护剂和抗氧化剂，应用在护肤品中具有显著的抗氧化、抗光老化功效，成为护肤界的抗衰黑马；华熙生物这两类相关产品在2022年销售额均获得显著的增长。
华熙生物这种原料、产品高频迭代和创新，带来的是业绩的高速增长，尤其体现在功能性护肤品业务层面。2018-2021年，功能性护肤品业务营收从2.9亿提升至33.19亿，年复合增速高达125.36%，底层创新将持续为护肤品业务持续提供全新活力。
结语：合成生物学能够重塑华熙的“筋骨”吗？非常期待。
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