对于私募基金来说，募资是一个永恒的话题。巧妇难为无米之炊，投资能力再强，没有钱投也是白搭。
对于基金来说，资金就是生产资料，就是春种秋收的种子，是维持生命的口粮，是一个基金的管理者所要思考的头等大事。对于中小基金管理人来说，一般要提前1-2年来安排下一期基金的募集。
有人问，为啥要提前那么久？LP的尽调和审核一般只要几个月的时间，大部分的时间其实是在不断的沟通，逐步建立信任关系。日久见人心，我要投你，至少要给我足够的时间去了解你吧？所以，企业融资其实真不用叫苦，投你的基金比你还难。
目前基金市场的头部效应越来越明显，LP越来越倾向于选择那些市场知名度高、投资能力强的头部基金管理人（当然，有不少其实名不副实），对于那些新成立不久的黑马基金来说，募资的难度越来越大。
这里简单说说，对于黑马团队来说，如何募资。从募资策略来讲，核心是要了解你的出资人的类型以及去哪里能找到他们。
基金的出资方构成一般有如下几种：
1.基石投资人
一般是你的最核心的资源方，比如你原来的老板等，基石出资一般在基金中占比在50%以上。相应的，基金投资人一般会要求在GP管理公司持股，可能会担任投委会委员参与投资决策。基石投资人与管理团队是强绑定关系。
双方形成的关系的原因可能是：比如上市公司高管出来做基金，由上市公司实控人作为基石；再比如，投行保荐人做基金，找他原来保荐上市公司的实控人作基石，再比如，投资经理出来另立山头，他原先投资上市项目的实控人也可能做基石。
基石是真正的金主爸爸。它往往是一个创始人前半生人脉资源的终极变现。基石往往是对于管理人个人有着极其深厚的信任感，双方有长期共事的经历，同时通过基金和GP形成了深度的利益绑定关系。
当然，也有一种情况是：当一个基金做了几期之后，前轮投资人认为业绩不错，也可能会选择做基石，而这意味着基金基本走上了可持续发展的正轨。当然，初始基石一般是扶上马送一程，如果你的一期业绩表现不佳，找不到愿意支持你的下一任基石，导致你的基金越发越小，那就离告别这个行业不远了。
从难度来说，基石的难度其实不大。因为大部分人出来做基金，都是因为有基石的支持，自己心里是有底的。前些年，有些管理人出于对市场的盲目乐观和对自己的资源缺乏合理评估，在没确定好基石投资人的情况下，就贸然出来设立基金，结果忙了一两年一无所获，只好放弃。
之前做母基金时，遇到过一些募资方说，我们拿到了xx政府基金的出资承诺，所以来投我们吧。我就有点无语，你连基石都没有，就算我投了你，加上政府基金也不够设立基金呀。
通常情况下，基石的占比是不会太高的（否则就失去了作基金的意义）。
假设基石给了你50%的资金，意味着你还要再去市场找到剩下的50%，否则你的基金就搞不起来，意味着你还得继续去当打工人……
2.市场化母基金
市场化母基金往往是第二步会考虑找寻的募资对象，这类机构比较少，相对比较集中，资金规模体量比较大，比如深圳前海母基金，苏州元禾母基金等。
其资金来源一般是更大的国家级或者省级的母基金，比如社保基金等。
与政府引导基金不同，这类机构一般以追求财务回报为主。不会有太多的政府引导基金类的招商引资等的要求（具体见下）。
他们的盈利模式除了分享投资收益之外，也会要求投资机构给他们提供跟投项目，充分利用子基金的资源和判断能力来搜寻优质项目。所以，一般母基金都是“直投+母基金”的模式。
由于市场化母基金的钱也是募集的，所以最大的问题是他们也可能没钱，会存在新旧基金之间的空档期，所以对基金募资的节点来说很重要，太早和太晚都不行。
当然，从难度来说，市场化母基金的钱是比较难拿的。
- 你的资源背景是否良好（决定了你能否知道好项目，拿到好项目，培育出好项目，这也是为什么有产业资源背景的团队越来越受欢迎，你单枪匹马人脉再广，也不可能比得上一家在行业里浸淫多年的公司所能带来的资源丰富）
- 你的团队是否优秀（现在连小朋友的学历都牛x夸张得不行，创始人团队的背景太差是肯定不行的）
- 基金机制设计是否合理（你的决策机制决定了谁能拍板，你的激励机制决定了团队有没有动力好好干）
- 过往的投资业绩是否优秀（很多黑马团队就卡在这里，你再优秀，没业绩也不行）
- 投资策略是否清晰并且符合未来发展方向（这个相对务虚，但是我觉得这体现了一个团队的思维深度，是未来能否干好的一个很重要的因素）
………
市场化母基金一期实际投资的子基金可能有几十只，看过的基金更多达几百只。因此他们的专业度是最高的，懂得如何从实质上综合性判断一个基金团队的优劣。而不是按照模板去生硬照搬。
因此，能拿到市场化母基金的钱就证明你算是一个非常优秀的基金团队了。
但是别高兴太早，市场化母基金出于风控考虑，对于一个黑马团队不会投入太多资金，大致比例在10-20%，以一个新基金2亿元的盘子为例，大致金额在2000-4000万元之间。
基石50%+市场化10%，意味着你还有30-40%的资金需要继续募集……
3.政府引导基金
政府引导基金是第三步会考虑的资金来源。
与市场化母基金不同，政府引导基金一般是以产业引导为主要目标的。这也就决定了他与市场化母基金的做法是不同的。
首先，一般会有注册地的要求，有些甚至有双注册的要求。即基金要落在当地，GP甚至管理人也要落在当地。这条决定了你不可能同时拿多个政府引导基金的钱。
其次，会有“反投”要求。即政府给你出资1000万元，他会要求你在当地至少投资1000万元以上。这相当于政府撬杠杆，利用外部资金来发展本地经济。
目前做得较好的是长三角地区的引导基金，反投比例基本在1倍左右，即只要求把政府投入的资金投资在当地。而有些区域的母基金的比例甚至在300%以上。这一点在拿钱的时候很多管理人可能不会在乎，但是在实际落实的时候就会感觉头疼无比，因为国内大部分项目还是集聚在一线城市的，而每个城市的产业结构不同，适合投资的项目的类型也不同。不要说让你在中西部城市投互联网，即便是让你在广州深圳投资某些产业，也不一定真能找到合适的标的。
还有某些政府要求招商引资，这种对于专门投资后期项目的基金来说简直是难于登天。
政府引导基金一般常年可以申请，对于某些财政比较充裕的地区来说，不存在空档期。
那么问题来了，当你辛辛苦苦地满足了政府引导基金的条件后，你能拿到多少资金呢？
政府引导基金的比例一般在20%，有些投天使的引导基金最高可以给到40%。但一般会规定所有政府出资的比例在40%以下。
基石50%+市场化10%+政府20%，还剩20%的资金，革命尚未成功，同志仍需努力…
4.跟投方
市场上比较缺的是这种钱。这种钱的来源一般是实体企业，高净值个人等。如果市场化母基金考验的是你的业务能力，这个就纯看你的人脉甚至是你的运气了。因为你面对的不是专业投资机构，没有一套专业的判断标准，投不投你完全看老板的想法，无章可循。
而且这种钱都是临时凑数的，管理人与资金方往往没有深厚的交往，也许是通过市场化方式认识，也许是通过朋友/中间人的介绍。几乎可以算是素昧平生，别人凭啥上来就投你几千上亿的钱呢？
经过2010年左右的“全民PE”的洗礼，被各类牛鬼蛇神的“投资人”们割了一轮轮韭菜之后，加上这几年实体经济不景气，老板们纷纷捂紧钱袋子，不再肯给那些投资机构出钱了。
慢慢地，老板们学精了，有些甚至组建团队，自己做投资管理人，不仅不让别人割自己的韭菜，甚至还要跃跃欲试去割别人的韭菜了。
曾经跟一个某传统产业的民营企业沟通，他说我投过中x产业基金（10年期年化不足4%），投过深圳x创投基金（亏损），投过X晨基金（亏损清算），我什么大机构都见识过了，我投他们还不如我自己做。
从某种意义上，那些不专业的投资机构不仅砸了自己的饭碗，也毁掉了后来者的事业。
80-90%的基金其实都是卡在这一步了。 在LP“GP”化的趋势下，黑马团队想找一家认可自己的灵活的跟投资金可以说是越来越难了。
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