本文4250字，阅读大约需要15分钟
8月10日，日本投资巨头举行业绩发布会，孙正义表示，软银及其基金准备推迟在中国的进一步投资，直到风险变得更加明确。今天我们围绕这件事说说风险投资对于中国的意义，还有一些风投的小常识，给大家添点谈资。
首先我们说一下，软银暂缓在华新投资这个事不值得解读，这个事很正常。中国的科技公司占了软银投资总额的44%，快一半的份额了。但是现在中国的经济发展要求我们必须反垄断，维护数据安全，出台了一些监管措施，这些科技公司的市值受到了影响，软银的业绩也跟着下滑。
软银不是做慈善的，任何资本都是风险厌恶，趋利避害的，所以孙正义的表态很正常。就算是一个要饭的，在这条街上不仅要不到饭了，而且饭碗还有可能被砸了，他也要考虑要不先别来了。我们正确看待这个事就好，很正常的一个事，没必要大惊小怪。
必须承认，软银，高瓴，红杉等等这些风投资本，对于中国的一些公司，特别是互联网公司，在他们的起步阶段，确实起到了哺育和助推作用，同时也得到了惊人的回报。很多人感到愤愤不平的就是阿里巴巴的大股东是软银，阿里在给日本人打工。软银投资阿里也就花了2000万美元，现在的回报是1000多亿美元。这个回报率太惊人了。
我们在说阿里的大股东是日本人的时候，其实也要扪心自问一下，为什么当年马云求爷爷告奶奶四处找钱的时候，没有一个中国人愿意投给他呢？没有孙正义的投资，阿里也不可能有今天，这是事实。所以这种事不用抱怨。当年暴风影音开板的时候，我朋友145元一股全仓杀进去了，让我买我死活不敢。后来人家挣了一倍出来了，我能去眼红人家说风凉话吗？肯定是不妥的，撑死胆大的饿死胆小的，风投这种事做的就是刀头舔血的买卖，人家挣多少钱都是应该的。
刚才说了，这些风投外资在中国人普遍没眼光的时代，确实帮助了很多中国的初创公司，不仅让他们活了下来，而且做大了。但是在这些公司壮大的过程中，特别是在又经历多轮的融资过程中，还有一个现象显现了出来，那就是风投不仅是哺育初创公司，同时也加速了垄断的进程。
风投VC，这种金融形式，在中国也有二十多年了，慢慢地形成了一种很有中国特色的感觉，我们来细细地捋一下。
公司初创，不仅公司要找融资，风投也在找公司，在中国，风投最青睐的就是互联网搞模式创新的公司，当然如果同时公司还有科技含量那就更好了。种子轮天使轮的融资一会儿我们再说，等到公司进入A轮融资的时候，其实垄断就开始加速了。
公司开始进入A轮融资的时候，也就意味着公司未来的发展比较清晰了，有展望和预测的价值了，最起码可以套估值模型去估值了，估值模型这个概念一会儿我们再讲啊。如果有两个公司是竞争关系，张三公司已经开始A轮融资了，而李四公司还在致力于钻研技术和产品，还没开始融资，或者刚有个天使投资人给了点钱。那么大概率李四公司以后会被张三公司干死。
再比如，张三公司和李四公司都在进行B轮融资，张三公司发展的好一点，张三要融十个亿，只愿意拿出20%的股份，那张三不就是给自己估值了五十个亿吗？李四公司实力弱，愿意拿出30%的股份融资五个亿。你说风投会选谁？大概率还是会选张三公司。人家张三公司敢要这个价不是白要的，它就值这个钱，李四公司和张三一比，风险要大一些。经过B轮融资之后，张三和李四的差距又拉大了。
可能有朋友说了，市场经济嘛，优胜劣汰，这有什么不对吗？是没错，风投的选择也是正确的。但是如果没有风投的介入，李四的公司有可能会活下来，甚至会有超越张三的可能。风投的介入是加速了这种强弱分化，使得强者越来越强，弱者越来越弱直到倒闭。
在种子轮和天使轮阶段，我们可以说风投是在寻找机会，赌博的成分很大，你不知道这家公司未来如何，赌赢了收获丰盛，赌输了那就血本无归呗。到了正式融资，A轮B轮C轮D轮，越往后，资本跟风的成分越大。越是成功的公司，风投越是抢着投。
咱们举个例子，大疆进行战略融资，十亿美元。大疆牛得很，投资者连财务报表都看不到，你爱投投不投拉倒。而且不是大疆报个价你投就行了，而是竞价，谁出的价高我这份股权给谁。你见过这么牛的要钱的吗？但是怎么样呢？投资者趋之若鹜，生怕这钱投不进去。如果这时候市场上还有一家初创公司跟大疆是竞争关系，有技术急需融资，资本会融给他吗？连看都不会看他一眼。
当然我不是说大疆不好，一点这意思也没有，像大疆这样的公司中国越多越强越好，我只是举个例子说明一下风投资本的德行。
当然了，全世界的风投都是这样的，你不能说风投资本做的不对，即使说他们加速了垄断的速度。现在我们中国进入到了必须要反垄断的阶段，风投资本受到政策的冲击，有损失是必然的，这种损失也是具备中国特色的。全世界的风投，没有像中国这样扎推的。世界上其他国家的风投，散布得要平均一点，只有在中国，一个公司，或者说一个模式，小荷才露尖尖角，资本就会蜂拥而至，迅速拉开差距，形成垄断，然后赴美上市，资本变现。你看世界上哪个国家是这样的？
所以说，风投资本既然选择了这条道路，承担这种政策变动的风险也是合理的，你不能把造成的后果都留在中国，然后自己享受利润，再说了投资中国利润极其丰厚，利润和风险是成正比的，你也不能抱怨说有政策风险，这本来就是应该有的。
那说了这么多，我们应该得出什么结论呢？我是这样希望的，我希望咱们国家能尽快组建由国资控股的风投基金，发挥像软银高瓴红杉这些风投资本的作用。
初创的公司肯定是需要资本孵化的，以前我们在这方面吃的亏太多了，现在您说得上的独角兽企业基本上都是外资孵化的，外资占据了很大的股份。有朋友可能要问什么是独角兽？估值十亿美元以上的就是独角兽，估值100亿美元以上的叫超级独角兽。您想想，这些体量巨大的公司很多都是给外国人打工，多可惜啊。
以前我们没眼光，也没钱，过去就过去了。现在不能说没眼光了吧？现在国家也有钱了。我希望国资控股的风投VC能尽快组建，成为中国风投市场的中坚力量，让更多有潜力的公司，他们能在我们自己的风投资金的哺育下发展壮大，他们的发展成果能够更多的让我们自己享有。
同时，国资控股的风投基金还有一个好处，那就是能抵制垄断。对于一些确实有竞争力的初创公司，市场上的VC不投，国资可以投嘛。国资可以暂时不以盈利为目的，只为了培养竞争对手，哪怕赔钱也可以接受，只为了培养一个能充分竞争的市场也是值得的。不至于像现在，一旦有佼佼者脱颖而出，资本立即蜂拥而至，造成强者恒强，快速形成垄断。
当然了，这只是我个人的想法，我也希望能尽快看到我们自己的，由国资控股的风投VC能成为市场的主流。接下来的时间，我们简单聊一聊企业融资，我们常听到的这些名词，种子轮，天使轮，ABCD轮，包括IPO，到底是怎么回事，算是给大家茶余饭后增添一点谈资吧。
比如说，我和张三，我们两个人合伙开了一家公司，注册资金100万，我和张三各占股50%。公司还没走上正轨呢，没钱了。我和张三就准备寻找外部资本。这个时候我们的融资只能叫做种子轮或者天使轮，不能叫A轮。
为什么呢？因为现在我和张三的公司定位，发展方向，盈利模式和市场前景都不清晰，没有办法说我的公司值多少钱，现有的估值模型基本上都套不上，注意啊，估值模型这个名词又出来了。
估值模型就是用来给一个公司估值的，你这个公司理论上到底值多少钱？用估值模型一套，然后再估算。今天我们不讲估值模型啊，第一我也不懂，讲不了。第二估值模型不止一个，常用的就有三四个。第三，估值模型要套的数据很多，销售额，毛利净利，利润和净资产比值，运营杠杆，自由现金流，盈利增长速度等等等等，太复杂。
但是我们要知道，一个公司一旦可以套用估值模型进行估值了，那就意味着这个公司走上正轨了，发展的前景也是可以预测的了。这个时候公司去融资，他可以称之为A轮融资。在此之前，公司不正规，发展方向不明，前景不好预测，连估值模型都没办法套，那他的融资只能说是种子轮和天使轮，谈不上ABCD轮。声明一下，这是我自己这么认为的，不一定正确啊。
话题再说回来，我和张三的公司需要钱，比如需要200万，我和张三商量了一下，愿意拿出20%的股权来换这笔投资。换句话说，我和张三认为我们的公司现在值1000万。天使投资人王五来了，一听我们的报价，王五觉得报价有点高，王五愿意拿200万，但是要求占40%的股权，也就是说王五认为公司只值500万。我和张三又不愿意了，但是也拿不出一个有说服力的估值报告啊，那怎么办呢？谈判呗。最终谈成的结果，王五拿200万，占股30%，也就是我们双方认可，公司现在值700万。现在的股权分配结果是，王五占股30%，我和张三每人占股35%。
天使投资人为什么愿意投资呢，一方面觉得公司有发展，更重要的是看好我和张三，看好创始人是最重要的。举个例子，如果说小米的总裁雷军又创业了。雷军就租了个办公室，注册个公司挂个牌，一张桌子俩椅子，别的什么都没有。雷军说了，我要融资，融资一个亿，投资人占股10%。你放心，想要投钱的人乌央乌央的。至于说雷军公司估值多少，公司到底要干啥都没人问，问了也白问，雷军自己都不知道要干啥，不过这都不重要，投资人就是冲着雷军这个人去的，你干啥我都投。这就是种子轮和天使轮。
公司发展到一定程度，开始正式融资了，也就是A轮融资了，还是拿我和张三，现在又加上王五，我们的公司举例子。
公司越来越好了，也正规了，我们又需要钱了。这次准备融资一个亿，现在我们有能力请投行给我们做估值了，估值五个亿。甚至我们公司自己的财务部门都能拿出一个非常有说服力的估值报告。那就拿出20%的股权来融资。我们就开始从风投市场寻求投资。
这个时候面向市场了，风投公司除了看你公司的掌舵人之外，还要看你的公司是不是真的值这五个亿，风投公司也有自己的估值团队啊，都是内行加人精，谁也别想唬住谁。更重要的还要看你的公司发展前景如何。比如说赵六觉得我的公司未来不可限量，愿意投一个亿，占股20%。那现在的股权结构就是，赵六占股20%，剩下的80%我，张三，王五按原来的占股比例再分。我和张三每人占股28%，王五占股24%。
还有一种情况，公司运营到这种程度，就应该划出一个独立的股权池了，这个股权池是属于公司的，未来作为期权激励等用途。比如说公司聘请的职业经理人，三年后如果实现什么目标，可以获得多少股份。如果说A股融资前我们就划出了股权池，股权池20%，那么我们公司现在的股权结构就是赵六新晋股东，占股20%，股权池20%，我和张三每人占股21%，王五占股18%。
长话短说，我的公司又开始B轮融资了，这次准备拿出10%的股份融资两个亿，陈七进来了，那现在的股权结构就是，陈七占股10%，剩下的90%按比例重新划，我占18.9%，张三占18.9%，股权池占股18%，赵六占18%，王五占16.2%。
那这种融资什么时候是个头呢？IPO，公司IPO上市。其实IPO和以前的ABCDEFG轮的融资是一样的，只不过投资的主体从特定的对象，一般是投资公司，变成了不特定的普通股民而已。同时，公司的价值也从估值变成了市场上承认的市值，你公司到底值多少钱，最终尘埃落定。
我的公司终于要上市了，经过了一系列的发审程序，我们准备这次上市，向市场融资20个亿，发行股票的数量占公司总股份的10%。你看，这其实和公司以前的融资是一样的。股票市场的股民拿了20个亿，占股10%，剩下的90%，我们上市前的所有股东，按照持股比例再分就行了，具体我张三王五赵六每人占股多少？大家有兴趣自己算吧。
公司上市，融资就告一段落，当然以后公司还可以增发股票再融资，这就更容易了。最关键的是，我们这些股东可以变现了，经过锁定期后，我所持有的这百分之十几的股份就可以变成真金白银了。
最后我们需要说的是，套现是股东的权利，你可以想办法延长锁定期，但是任何法律法规都阻止不了股东套现的。中国的股票市场远未成熟，很多做企业的又太过急功近利，很多公司拼命上市的目的不是为了公司更好的发展，而是为了套现的，这不能不说是一种悲哀。只能靠股民朋友们擦亮眼睛了。
