1. 种子轮融资——估值法
“种子、天使轮看人，A轮看产品，B轮看数据，C轮看收入……”“
几十万元的叫种子，100万到800万元的叫天使，800万到几千万元的叫A轮……”这几句话基本是创业者与投资人之间约定俗成的融资“黄金定律”。简单归类：种子投资：产品未成型，公司未成立，最初创业的投资，投资金额在5万到50万元，占股3%到15%。天使投资：产品有了Demo（模板），或者有靠谱的团队，投资额在100万到800万元，占股10%到25%。
A、B、C轮融资：公司有了里程碑式的发展，比如某产品有了很高的市场份额，一般都是机构单独投资或者联合投资，投资金额在1000万元以上，A、B、C轮融资没有本质的差别。
一般在C轮后公司已经具备上市实力了。而在如今这个竞争日益激烈、投资日趋谨慎的大环境中，融资显然已是当代初创公司转型升级的必经之路。但一直以来，许多创业者往往因混淆各轮融资之间的联系与区别而走了不少的弯路。所以这次让我们一起来谈谈融资的那些门道。每轮融资到底靠什么？
如何能使不够成熟的初创企业顺利完成种子轮融资呢？
首先，估值！但是对刚融种子轮或天使轮的初创企业来讲，既无产品也无数据，甚至没有固定资产，也没有拿得出手的无形资产。除了几个技术人员、销售人员和一个想法之外一无所有，那么估值多少才合适？博克斯法，这种价值评估方法是由美国人博克斯首创的，对于初创期的企业进行价值评估的方法，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值：
一个好的创意：100万元；
一个好的盈利模式：100万元；
优秀的管理团队：100万～200万元；
优秀的董事会：100万元；
巨大的产品前景：100万元；
加起来，一家初创企业的价值为100万～600万元。
也可以让市场或投资人来给你的公司估值，市场方面可以依托注意力经济，投资人对你的公司感兴趣得越多则会越提高你的估值！你也可以自己给自己的公司估值，参照和你类似的公司得出一个估值。
不过，有一点很重要，切勿自视甚高，狮子大开口，吓走投资人。或者当投资人问你，你这个估值是怎么算出来时，你的合理解释绝对会影响你在投资人心目中的印象！投资人更愿意给合理的估值投资，因为这有助于他今后的合理退出且收益最大化，同时也利于创业者在恰当的股份稀释下完成自己的融资目标。
有了估值，接下来就需要寻找投资人、准备商业计划书等。
2. 天使轮融资——讲个好故事能够事半功倍
在一个项目融资的时候，都会面临融多少钱、出让多少股份比例等一系列的问题，团队成员在此之前都会有一个工作交流，然后再根据公司的业务需要，最终形成一个基本的定论。创始团队有了协商一致的定论后，就会统一告诉投资人，投资人如果还有问题，他就会私下跟创始人进行沟通和交流。总之，主要还是依据创始人的思路进行，因为公司本身还是由创始人来控制运作的，创始人对业务比较熟悉。柳传志认为，领军人物有点像阿拉伯数字中的“1”，后面跟一个0就是10，跟两个0就是100，跟三个0是1000。这句话很好地概括了公司创始人的重要性。
天使轮与种子轮的融资方式大同小异，相对成熟的天使轮融资期间，需要的是创始人不断提升自己的演讲、路演能力，争取更多的与投资人对话的机会，比如明星投资人的加入可能就是一次消费体验后成功路转粉，而这除了好的产品、服务体验外，还得有会讲故事的创始人！
随着这两年天使投资开始被多数创业者所认知，“股权陷阱”也随之而来。尤其是初创团队，此刻股权价值不凸显，所以为了拿到投资总是轻易出让，但如果出让比例过高，在以后每一轮稀释中会出现创始人股份越来越少，最终失去公司控制权的可能，就是眼睁睁地看着自己一手养大的“孩子”离自己远去……所以一般来说，天使投资人和种子投资人合计持股比例最好不要超过30%。社交应用“陌陌”在天使轮中投资人所占比例为20%，可历经四轮融资上市后，创始人唐岩的股份从创办时的65%被稀释到约26%。原因如下：天使轮中投资人所占股份比例为20%, A轮投资人所占比例为33.26%, B轮投资人所占比例为20%, C轮投资人所占比例为11.57%, D轮投资人为13.16%, IPO投资人为10.96%。
当然，创始人初期不拿自己的股份当回事也很容易理解，当年苹果CEO乔布斯为了让粉刷匠给公司免费刷墙，提出以苹果公司股份取代刷墙费的建议，被刷墙师傅一口拒绝，估计刷墙师傅看到今天苹果公司的市值肯定悔不当初！所以越是初创企业，越要珍惜你的股份，因为没有人能准确地判断出公司未来的发展，哪怕这个人是乔布斯！
3. 融资到底去哪儿找？
融资金额方面，种子轮一般是100万人民币以下，多为几十万元，天使轮大概是100万到500万元之间，A轮大概是100万美元起，到200万美元、300万美元……每一轮之间会呈现三到五倍的增长。举个例子，完成了三轮融资的荔枝FM，它曾获得经纬中国数百万美元A轮融资，以及经纬中国和晨兴创投合投的1000万美元B轮融资和经纬中国、晨兴创投、小米科技和顺为资本合投的2000万美元C轮融资。但公司估值是由多个维度综合构成的，同时资本环境也有波峰波谷，所以资本过热时，像2015年春夏我们听过种子轮随便都能拿到上百万元的新闻，但2015年下半年所谓的资本寒冬，我们也看到只要给钱能活下去多少都接的案例。
另外不难发现，在一轮轮投资数额越滚越大的“资本游戏”中，往往会有多家投资公司联合投资。比如荔枝FM，几乎每轮的参投公司就有二到四家，而物流企业韵达快递在开始融资后，同样得到了复星集团、中国平安、招商银行、东方富海、云晖投资等金融机构注资。所以说，联合投资在融资过程中也是一种十分常见的投资模式。
对投资人来讲，用资金换取股份的目的是希望公司快速做大，以便在下一轮或以后的资本运作中合理退出，实现收益最大化！在每轮融资中，投资人撤资的例子屡见不鲜，在美团、大众点评合并融资初期，阿里便透露消息，即将退出美团，并转让估值约10亿美元的占总股本的7%的股份，而这将会对美团产生不小的影响。所以这时未雨绸缪就显得尤其重要了。提前商洽，并设立好退出机制并落实在协议上是融资前的重中之重。
另外，无论你正处在哪一轮融资当中，也一定不要忘了尽快去寻找下一轮投资，从而为你的项目资金提供充裕的运作空间。最后，创始人与投资人之间的良好关系才是使合作双方坦诚相对的灵丹妙药。若是撤资发生得猝不及防，那么也不要过于慌张，你需要做的是尽快调整自己过于被动的地位 “亡羊补牢”，要心平气和地与投资人进行深入的交流以及重新审视自己公司的现状，最大限度地止损。
包括之后愈加成熟的PreA轮、A轮、A＋轮融资，在竞争激烈、互联网经济长期不赢利、融资轮次越来越多的市场中，对于投资人，可以分散融资风险，对于创始人，更是应该在产品内容（符合“普遍、显性、刚需、高频”八字诀）、股权结构（团队在天使轮后所占股份较低）、数据估值（用户数据不尽人意）等方面敲响警钟。但在这个“大众创业，万众创新”的年代，并不是所有创业者都会有“好狗狗”的好运气，多数初创企业面对融资还是觉得非常困难。而寻找靠谱、适合自己的投资人的难度不亚于“大海捞针”。
那么，融资到底去哪儿找呢？如果你做天使轮、种子轮，最好是3F模式，因为只有朋友对你的认知更加清晰。就一个陌生人来说，除非对你这个行业特别看好，否则麻烦肯定少不了，接触的时间成本和精力成本会非常高。而在PreA轮时，融资就应该转变思路，从你投资圈的关系网里去找。所以大家可以看到很多创业者动不动就把BP发得满天飞，像发简历似的。其实这根本就不靠谱。一定要具有指向性地找到对你的项目真正感兴趣的投资人，其实投资人也是分行业、分领域的！
你不妨先去做些数据研究，如果说在A轮时，你的商业模式清晰明了，那么B轮基本上看你的数据就可以了。如果在B轮时，你已经在行业中崭露锋芒，那时候主被动关系就变了，会有很多投资人主动来找你。所以这种融资难的情况最多的是发生在种子轮、天使轮、PreA轮这个级别，只要迈过这个门槛，在B轮融资三五千万元，甚至一个亿元的资本运作中，融资模式是非常成熟、系统的。一般到了B轮，投资人就有了收益，那么对他来说，这个项目就有收购价值了。
融资到底去哪儿找？
综合来看：
种子轮：创始人自己掏钱或者哥几个凑点钱，或者找3F拿钱。
天使轮：AI即天使投资(Angel Investment)，富有的个人或机构出资给予小型初创企业的一次性的前期投资。
A轮：VC即风险投资（Venture Capital），泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资。
B轮：VC或PE, PE即私募股权投资（Private Equity)，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业，进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利。
所以，我们也常会看到很多规模较大、知名度很高的公司，例如饿了么、酒仙网等已经融到了F轮、G轮。是否继续融资取决于你公司自身的发展状况，有一些企业所在的行业可能融完A轮之后就已经稳操胜券，成为这个行业的老大，即我们常说的“独角兽”，那么它们下一步可能就会直接进行IPO（首次公开募股）。
现在的创业项目多集中在互联网行业，这和其他行业的显性差异在于，互联网企业是垄断的、规模化的，也是最容易被拿走、被抢先的。如果是这样，后起之秀就只能喝一点汤，比如在细分化领域尝试做大。所以这个行业的创业公司可能会从A轮融到G轮，但其实你融多少轮并不意味着什么，如果公司在行业里没有露出头来，没有成为老大，像是美团，它再去融资时可能就没有人去付这笔愈滚愈大的“雪球”了，那么它们的出路就只能是IPO上市之类。
所以对初创企业来讲，能否成功融资是其能否通向成功的第一步，是资本对你是否认可的一种表现。而融资成功后，也仅仅意味着“资本战争”刚刚打响，初创企业还可能死在A轮后、B轮后、C轮后的战场上。从2015年第二季度的投融资数据报告来看，完成A轮的有202家企业，完成B轮的有78家企业，而完成C轮的仅有24家企业，B轮到C轮的死亡率竟高达69%，而A轮到B轮的死亡率也高达61%, C轮则是被认为最易死的阶段。融资成功时不要过分乐观，任何阶段都要对估值保持一定的弹性且避免被虚假估值误导，现金储备方面给下一轮留出充足的时间，更多的企业融到这一轮的时候已经开始着手下一轮了，有时候引入战略投资人也不是坏事，因为即使暂时资金充足，初创公司的创始人也要有随时可能出现风向变动，危险临近的心态！
捉襟见肘的初创企业往往融资难，可是如果“我”的公司现在暂时还不缺钱，那还需要去融资吗？马云说，对那些今天赢利情况很好的企业，你们要记住，你一定要在你很赚钱的时候去融资，在你不需要钱的时候去融资，要在阳光灿烂的日子修理屋顶，而不是等到需要钱的时候再去融资，那你就麻烦了。所以，在你不需要钱的时候去融资，这是融资的最佳时间。
获得第一笔融资是验证一个项目是否被资本认可、是否值得去做以及你是否准备好去做的一个要素，而之后的A、B、C、D、E、F、G轮融资更是一次次残酷的挑战和历练。融资一定要提前做好规划，不能在你想要钱的时候临时抱佛脚，要时刻注意资本市场的动向。另外很重要的一点是，企业破产不要紧，但是一个企业道德破产就完蛋了。一旦一个人的名声在圈内臭了的话，可能他就只能靠连续创业者的名头来挣回一点加分。人的一生很长，创业，诚信道德最重要！
创业者一旦启动了融资就不要停，把握好融资节奏“小步快跑”。在某一轮融资时卡住了也不要轻言放弃，现在的我们处在一个“全民创业，万众创新”的商业环境里，我们必须要明白市场在变化，新的投资图景也在形成，而融资只是起点，永远也不会成为创业的终点。
